文编|凌洋
最近创投圈最热的话题，莫过于张雪机车，2026年1月，浙江省创业投资集团有限公司A轮领投9000万元，投后估值10.9亿元。
两个月后，张雪机车在世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站实现双回合夺冠，以近4秒的优势力压杜卡迪、雅马哈等国际巨头，打破了中国摩托车品牌在该项赛事的历史空白。
一时间，浙江国资的这笔投资被外界称为“神级操作”。
但鲜少有人知道，在浙创投决定投出这9000万的时候，张雪机车正处在亏损状态。
2025年，公司亏损2278万元，年初甚至发不出工资，张雪四处求人硬凑了700万元，才把工资补上。
这家成立仅一年多、主攻大排量燃油摩托车的小众品牌，创始人从凯越净身出户、初中毕业、草根出身，在传统的投资逻辑里，这几乎是一个不会有人投的项目。
但浙创投不仅投了，而且从2025年8月接触到12月底完成投资决策，前后只用了四个月。
这个项目最初被注意到，是因为浙创投内部一位入职不久的90后投资经理，他本人是摩托车发烧友。
他向团队展示了张雪19岁时的一段视频，为了争取一个上镜机会，这个少年冒雨骑着摩托车追了电视台的摄制组一百多公里。
故事的戏剧性固然打动人，但真正推动团队深入跟进的，是这个年轻人对摩托车行业技术路线、张雪的技术能力和团队背景作出的专业分析，故事吸引人去听，数据说服人去做。
真正决定这笔投资落地的，是浙创投总经理程俊华对创始人张雪的判断。
第一次见面，张雪没有给出一个“标准答案”，他在办公室走廊上大喊大叫着安排工作，声音隔着几间办公室都听得见，浑身上下找不到“沉稳、睿智、儒雅”的影子。
程俊华心里有过迟疑，但没有急着下结论，两度深度交流之后，他形成了两个判断，大排量摩托车这个高竞争行业，需要这种雷厉风行的执行力，其次团队对张雪这种风格的接受度，远高于外界的想象。
个性鲜明，但具有凝聚力，只有一个能凝聚人才的公司，才能持续发展。
团队的真实状况印证了这一判断，浙创投调研时发现，张雪的核心团队一部分是从凯越带出来的，还有从其他公司来的资深高管。
最让程俊华印象深刻的，是2025年初的那次工资危机，公司账上没钱，张雪找朋友、找同行、找供应商，甚至找房东，硬是把700万凑齐发了工资。
这样的人，不会让人怀疑他的担当，此外，张雪的直播间也给程俊华留下了印象，不是用来带货的，而是做售后答疑，耐心解答用户问题，跟用户共鸣。
在技术层面，张雪机车的投入毫不含糊，公司坚持自主研发，夺冠赛车搭载的819cc直列三缸发动机性能对标国际顶级车型，打破了欧美日品牌长期的技术垄断。
2025年，研发投入高达6958万元，占产值9.33%，远超行业平均水平。
在浙创投看来，这种“战略性亏损”恰恰证明了企业对技术的极致追求，同时浙创投分析发现，虽然整个摩托车行业增长有限，但250CC以上的大排量高端市场增速在40%以上，出海潜力巨大。
估值谈判也并非一帆风顺，张雪直接喊出了10亿元的估值，按照商业常识，一家尚未实现大规模量产且还在亏损的企业，这个价格显然偏高。但浙创投没有因为价格而一票否决，而是坚持独立尽调、现场调研、深度研判，不依托第三方。
程俊华对此的评价是，充分的尽调支撑了他对张雪机车未来价值的判断。
浙创投的投后理念同样值得关注，程俊华给出的答案是：“最好的投后服务就是不打扰。”他引用投资圈的名言，只有当他需要你的时候你能及时出现就是最好，他不需要你的时候你就不去干扰。
更难得的是，尽管浙创投有将张雪引入浙江产业链的天然诉求，但他们没有附加硬性返投要求，这在多数地方国资基金中是打破“行规”的。
程俊华的态度是很想把他引到浙江，但不会强行要求，能做的是讲好浙江故事，让他自己愿意来。
这种从“圈地思维”转向“生态思维”的转变，背后是浙江金华作为全国知名汽摩配产业重镇的底气，超1500家汽摩配企业构成的完整产业生态。
当然，张雪的故事本身也堪称传奇，1987年出生于湖南怀化农村，14岁辍学当修车学徒，2006年冒雨追摄制组一百多公里只为得到一个上镜机会。
2009年到2012年，张雪在浙江一家工厂从事摩托车工作，吃透了整车研发的全流程，2013年奔赴重庆，从组装摩托车起步，2017年与合伙人共同创立凯越机车，首款车型上市即成爆款。
后来因为执意自研高性能三缸发动机与投资人产生分歧，张雪选择净身出户，用自己的名字创立新品牌从头再来。
夺冠后面对媒体，张雪回应浙创投的投资时说，有了这笔资金，子弹相对充足了，胆子就会大一些，睡觉就会踏实一些，他还特意点赞了浙江的服务效率：谈了三个月左右，挺快的，浙江各方面效率都非常高。
回过头看，浙创投这笔9000万元的投资，并非外界所言的“运气”。与其说是单点押注张雪，不如说是在先进制造这条主线上持续下注，商业航天、具身智能、机器狗等浙江资本布局的早期项目，如今都在陆续兑现价值。
在多数机构因为赛道小众、创始人草根、企业亏损而选择避让时，浙创投用四个月完成了从接触到决策的全过程。
这笔投资赌的不是市场风口，而是一个人对技术的痴迷、对团队的担当，以及对梦想的偏执，当这位偏执者两个月后站在世界之巅，人们才意识到，真正的投资从来不是赌结果，而是押注于人。
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