
文编|凌洋
最近创投圈最热的话题,莫过于张雪机车,2026年1月,浙江省创业投资集团有限公司A轮领投9000万元,投后估值10.9亿元。

两个月后,张雪机车在世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站实现双回合夺冠,以近4秒的优势力压杜卡迪、雅马哈等国际巨头,打破了中国摩托车品牌在该项赛事的历史空白。
一时间,浙江国资的这笔投资被外界称为“神级操作”。
但鲜少有人知道,在浙创投决定投出这9000万的时候,张雪机车正处在亏损状态。

2025年,公司亏损2278万元,年初甚至发不出工资,张雪四处求人硬凑了700万元,才把工资补上。

这家成立仅一年多、主攻大排量燃油摩托车的小众品牌,创始人从凯越净身出户、初中毕业、草根出身,在传统的投资逻辑里,这几乎是一个不会有人投的项目。
但浙创投不仅投了,而且从2025年8月接触到12月底完成投资决策,前后只用了四个月。

这个项目最初被注意到,是因为浙创投内部一位入职不久的90后投资经理,他本人是摩托车发烧友。

他向团队展示了张雪19岁时的一段视频,为了争取一个上镜机会,这个少年冒雨骑着摩托车追了电视台的摄制组一百多公里。
故事的戏剧性固然打动人,但真正推动团队深入跟进的,是这个年轻人对摩托车行业技术路线、张雪的技术能力和团队背景作出的专业分析,故事吸引人去听,数据说服人去做。

真正决定这笔投资落地的,是浙创投总经理程俊华对创始人张雪的判断。
第一次见面,张雪没有给出一个“标准答案”,他在办公室走廊上大喊大叫着安排工作,声音隔着几间办公室都听得见,浑身上下找不到“沉稳、睿智、儒雅”的影子。

程俊华心里有过迟疑,但没有急着下结论,两度深度交流之后,他形成了两个判断,大排量摩托车这个高竞争行业,需要这种雷厉风行的执行力,其次团队对张雪这种风格的接受度,远高于外界的想象。

个性鲜明,但具有凝聚力,只有一个能凝聚人才的公司,才能持续发展。
团队的真实状况印证了这一判断,浙创投调研时发现,张雪的核心团队一部分是从凯越带出来的,还有从其他公司来的资深高管。

最让程俊华印象深刻的,是2025年初的那次工资危机,公司账上没钱,张雪找朋友、找同行、找供应商,甚至找房东,硬是把700万凑齐发了工资。
这样的人,不会让人怀疑他的担当,此外,张雪的直播间也给程俊华留下了印象,不是用来带货的,而是做售后答疑,耐心解答用户问题,跟用户共鸣。

在技术层面,张雪机车的投入毫不含糊,公司坚持自主研发,夺冠赛车搭载的819cc直列三缸发动机性能对标国际顶级车型,打破了欧美日品牌长期的技术垄断。
2025年,研发投入高达6958万元,占产值9.33%,远超行业平均水平。

在浙创投看来,这种“战略性亏损”恰恰证明了企业对技术的极致追求,同时浙创投分析发现,虽然整个摩托车行业增长有限,但250CC以上的大排量高端市场增速在40%以上,出海潜力巨大。

估值谈判也并非一帆风顺,张雪直接喊出了10亿元的估值,按照商业常识,一家尚未实现大规模量产且还在亏损的企业,这个价格显然偏高。但浙创投没有因为价格而一票否决,而是坚持独立尽调、现场调研、深度研判,不依托第三方。

程俊华对此的评价是,充分的尽调支撑了他对张雪机车未来价值的判断。
浙创投的投后理念同样值得关注,程俊华给出的答案是:“最好的投后服务就是不打扰。”他引用投资圈的名言,只有当他需要你的时候你能及时出现就是最好,他不需要你的时候你就不去干扰。

更难得的是,尽管浙创投有将张雪引入浙江产业链的天然诉求,但他们没有附加硬性返投要求,这在多数地方国资基金中是打破“行规”的。
程俊华的态度是很想把他引到浙江,但不会强行要求,能做的是讲好浙江故事,让他自己愿意来。

这种从“圈地思维”转向“生态思维”的转变,背后是浙江金华作为全国知名汽摩配产业重镇的底气,超1500家汽摩配企业构成的完整产业生态。
当然,张雪的故事本身也堪称传奇,1987年出生于湖南怀化农村,14岁辍学当修车学徒,2006年冒雨追摄制组一百多公里只为得到一个上镜机会。

2009年到2012年,张雪在浙江一家工厂从事摩托车工作,吃透了整车研发的全流程,2013年奔赴重庆,从组装摩托车起步,2017年与合伙人共同创立凯越机车,首款车型上市即成爆款。
后来因为执意自研高性能三缸发动机与投资人产生分歧,张雪选择净身出户,用自己的名字创立新品牌从头再来。

夺冠后面对媒体,张雪回应浙创投的投资时说,有了这笔资金,子弹相对充足了,胆子就会大一些,睡觉就会踏实一些,他还特意点赞了浙江的服务效率:谈了三个月左右,挺快的,浙江各方面效率都非常高。

回过头看,浙创投这笔9000万元的投资,并非外界所言的“运气”。与其说是单点押注张雪,不如说是在先进制造这条主线上持续下注,商业航天、具身智能、机器狗等浙江资本布局的早期项目,如今都在陆续兑现价值。

在多数机构因为赛道小众、创始人草根、企业亏损而选择避让时,浙创投用四个月完成了从接触到决策的全过程。
这笔投资赌的不是市场风口,而是一个人对技术的痴迷、对团队的担当,以及对梦想的偏执,当这位偏执者两个月后站在世界之巅,人们才意识到,真正的投资从来不是赌结果,而是押注于人。

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